MET Česká republika, společnost vlastněná švýcarskou energetickou skupinou MET Group, se dlouhodobě zaměřuje na řešení, která firemním zákazníkům umožňují přizpůsobit nákup energií jejich potřebám a lépe řídit cenové riziko – od dlouhodobějšího zajištění až po kombinaci různých cenových indexů. MET Group zároveň patří k nejdiverzifikovanějším a největším dovozcům LNG do Evropy.
Evropský trh se zemním plynem je před zimní sezonou v citlivější situaci než v předchozích letech. Zásobníky plynu jsou výrazně méně naplněné než v předchozích letech. V polovině srpna dosahovala jejich průměrná naplněnost v celé Evropské unii 60,4 %, tedy přibližně o 22 procentních bodů méně než činí pětiletý průměr.
Nižší stav zásob přitom sám o sobě neznamená, že by Evropě během zimy měl fyzicky dojít plyn. Znamená to však menší bezpečnostní polštář. Trh tak bude citlivější na výkyvy počasí, případné výpadky dodávek i další geopolitický vývoj.
Evropská bilance je už od energetické krize v roce 2022 stále více závislá na LNG. Evropa přitom nenakupuje LNG izolovaně, ale soutěží o něj na globálním trhu především s Asií. Situace kolem Hormuzského průlivu tuto závislost ještě zvýraznila. Přerušení provozu katarského komplexu Ras Laffan vyřadilo z trhu přibližně pětinu globálních dodávek LNG. Evropa dokázala dopad výpadku po určitou dobu zmírňovat také díky dočasně nižší poptávce po LNG v Číně a zemích jižní Asie. Tato úleva však podle pohledu MET postupně mizí a asijská poptávka se vrací k úrovni odpovídající pětiletému průměru.
Výsledkem je prostředí, ve kterém o dostupnosti LNG rozhoduje především globální konkurence. To je jeden z důvodů, proč může být vývoj evropských cen v letošní zimě výrazně volatilnější než v minulých letech.
Aktuální situaci dobře ilustruje nejen samotná úroveň ceny plynu, ale také tvar forwardové křivky. Cena TTF kolem 65 EUR/MWh se nachází v situaci, kdy jsou dodávky s blízkým termínem dodání dražší než plyn na příští léto. Pro obchodníky tak za současných podmínek ekonomicky nedává smysl rychle doplňovat zásobníky, skladování totiž přináší ztrátu. Do zásobníků se proto vtláčí především množství potřebné k udržení jejich základní úrovně naplnění.
Pro další vývoj budou rozhodující především tři faktory:
Obnovení katarských dodávek LNG
Klíčovou otázkou bude, jak rychle a v jakém rozsahu se obnoví dodávky LNG z Kataru po normalizaci situace kolem Hormuzského průlivu.
Počasí v Evropě i Asii
Teplota bude rozhodovat nejen o evropské spotřebě, ale také o poptávce po LNG v Asii. Podle aktuálních výhledů může být letošní zima díky fenoménu Super El Niño o 1 až 2,5 °C teplejší než průměr, což by působilo proti růstu cen.
Další výpadky na straně nabídky
Jakákoli další geopolitická nebo technická komplikace může mít vzhledem k nízké úrovni zásob výraznější dopad než v situaci, kdy by evropský trh disponoval větší rezervou.
Trh dnes stojí na dvou očekáváních, a to postupné obnovení provozu katarského Ras Laffan a růst kapacit nových amerických LNG terminálů. Obě očekávání ale přinášejí určitou míru nejistoty. Na jedné straně se prodlužuje odminování oblasti kolem Hormuzského průlivu a dva poškozené katarské LNG vlaky budou vyžadovat dlouhodobé opravy. Na straně druhé se při cenách nad přibližně 60 EUR/MWh začínají už i asijští odběratelé zdráhat nakupovat.
Není pravděpodobné, že by se evropský trh bez dalších změn rychle vrátil k cenám, na které byli odběratelé zvyklí v posledních dvou zimách. Pokud by naopak přišla další geopolitická eskalace nebo výrazně chladnější zima, nelze vyloučit další růst cen.
Co z toho vyplývá pro firemní odběratele?
Současné prostředí ukazuje, že při nákupu energií je stále důležitější pracovat nejen s očekávanou cenou, ale především s cenovým rizikem. Doporučujeme proto našim zákazníkům zvážit delší horizont zajištění ceny namísto spoléhání na to, že se situace v krátké době sama uklidní. Alternativou či doplňkem může být také diverzifikace cenového rizika prostřednictvím více cenových indexů.
Jednou z možností je částečné navázání portfolia na americký Henry Hub. Ten je díky charakteru amerického trhu méně citlivý na evropské geopolitické šoky než evropské indexy. Rozdíl se výrazně projevil již při začátku krize kolem Hormuzského průlivu. Zatímco evropské cenové indexy během jediného dne vzrostly přibližně o 40 %, Henry Hub se zvýšil zhruba o 3,5 %. Právě kombinace různých způsobů zajištění a cenových indexů může firmám pomoci lépe rozložit riziko a přizpůsobit nákup energií jejich individuální situaci.
Odkaz na článek Hospodářských novin najdete zde: https://archiv.hn.cz/c1-67920980-elektrina-zdrazila-za-rok-o-tretinu-plyn-je-na-dvojnasobku-lze-se-jeste-dostat-k-dobrym-cenam
